如果中国启动“抛售美债”这个金融核炸弹，后果会如何？

如果中国全部抛售美债会发生什么？

《环球时报》9月4日报道称，中国可能会逐步减持超过2000亿美元的美国国债，甚至全部抛售。其似乎不知道美国国债日交易额已超5000亿美元，但是，如果中国真的全部抛售美债的话会发生什么呢？ 

《环球时报》英文版报道称，“在正常情况下，中国将逐步将其持有的美国国债降至8,000亿美元左右。”

报道还称，“但是，在极端情况下，比如发生军事冲突，中国可能会出售其全部美国国债。”

《环球时报》没有给出详细的时间表。

根据美国财政部公布的最新数据，中国6月持有1.0744万亿美元的美国国债，略微低于5月时的1.0837万亿美元。中国是除日本之外的第二大美国国债持有国，日本目前持有1.2613万亿美元的美债。

今年的数据显示，中国似乎削减所持有的美债，不过一些市场观察人士怀疑其并不一定卖出了美债，因为中国可能通过其它托管机构购买美债。

若中国将美国国债持仓从当前水平缩减至8,000亿美元，意味着降幅超过25%。有专家称，中国大规模抛售美债是针对美国的“核选项”。

有分析人士认为，《环球时报》缺乏必要的金融知识，美国国债是具有最佳流动性的资产，流动性通过日均交易量来衡量，交易量大意味着可以在买卖双方顺畅的流通。美国国债的日均交易量基本稳定在5000亿-6000亿美元，作为对比，日本国债日均交易量仅为1400亿美元。在如此大的日均交易量下，中国抛售美国国债对市场的影响不大，用所谓的“核选项”进行威慑可以，但不具备实际可操作性。

据外媒9月4日报道，星展香港高级经济师周洪礼认为，现时中方悉数沽售操作困难，“规模太大，不能够一次做，分批沽售亦对债价构成压力”，况且抛售美债后资产亦要作配置，美债收益并非理想，但已经较欧债、日债高。 

大和资本市场首席经济师赖志文则认为，美债流通性高，一向大有市场，要消化中方抛售大规模美债不是难事，再者，美联储大可以透过量化宽松政策买债，缓和对债市的影响。至于内地持有庞大美债，以美元作为外汇储备主要组成部分是合适做法，赖志文续质疑，“悉售美债后换哪种资产？”  

另有分析指出，中国并不会全部抛售美国国债，因为：

1、美元是全球货币，中国要想在国际上做生意，就要用到美元，全部抛售美国国债将对中国在国际上的生意产生不好的影响；

2、美国国债是分期限的，3年期、5年期和10年期，中国就算抛售，也只能抛售已经到期的美国国债，否则会产生非常大的损失。

3、曾有美国议员提出了冻结中国所持美国国债的动议，虽然美国为维护信用，绝不可能如此操作（相关阅读：美国会冻结中国持有的美国国债？黄奇帆告诉你想多了！），但有一个回击方案美国是可以用的，而且具有很大的可操作性，那就是追讨旧债！

近期，在美国国内的媒体中，相关议题的报道和评论呈逐渐增多之势，社会的关注度也原来越高。一旦中国全部抛售美债，那就势必会点燃这颗旧炸弹的导火索（相关阅读：美议员催还万亿“百年老账” 醉翁之意不在酒）。所以，双方心知肚明，默契地保持目前这种微妙的平衡是一个最明智的选择。

另外，美国国债最大的买家不是中国，也不是日本，而是美联储，就算中国全部抛售，也有美联储全数接收。目前，美联储持有的美国国债规模已经超过了4万亿美元。

中国买美国国债还有一个目的：维持人民币汇率相对稳定，有利出口贸易。中国央行通过强制结汇买入美元、卖出人民币，增加了对美元的需求，使美元相对人民币升值，对维持贸易顺差很重要。而中国央行除了留一部分现金使用，其余美元拿去投资，美国国债就是首选。

在国内的问答网站《知乎》有篇文章也进行了理性客观的分析，在这篇名为《聊聊抛售美国国债》的文章中，作者认为：

站在美国角度，抛售会使美国国债供应增加，价格下跌，收益率上升，美国国债收益率是全球金融市场标杆，牵一发而动全身，引起连锁反应，导致各国债务和融资成本上升，弄不好再把哪个国家拖进债务危机也不一定，不过这种结果各国都会遭受牵连，谁也好不到哪儿去。

站在欧盟、日本等角度，如果抛售成功获得巨量美元，一定会转到欧、日资产（首先不会持有如此规模现金，其次没更好投资标的），卖出美元，买入欧元、日元，就会导致欧元、日元大幅升值，对于德国、日本等贸易顺差国是无法接受如此被动升值的，所以会想方设法阻挠中国大量转移投资。

站在中国角度，即使前面都成功了，美元就会贬值，则对中国出口是个利空，反而有利于改善美国的贸易逆差；在抛售美国国债过程中，债券价格下跌导致外储本金（包括已卖出和继续持有的）受损；全世界利率飙涨对中国是非常不利的，很容易导致刺破房地产及其他债务泡沫，这个结果无论如何要全力避免。 

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